年內規模增長45% 短債基金能紅多久

經濟觀察報 記者 陳姍 權益市場波動加大的背景下，投資者把目光轉向短期純債型基金。

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Wind數據顯示，以“短期純債基金”口徑統計，截至2023年9月8日，全市場短債基金規模為9222.67億元，存量短債基金335只。相比去年年末，短債基金無論是產品數量還是規模，均增長明顯。

去年年末，全市場共有324只短債基金，規模在6325.05億元。今年以來，短債基金規模增幅達45.81%。

兼具較低風險和較好流動性特征的短債基金，在股市震蕩中，成為投資者閑錢投資配置的途徑之一。

多位基金公司人士在接受經濟觀察報記者采訪時表示，資管新規打破剛兌疊加股市波動加大，資金避險情緒升溫，短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睞。

在短債基金資金申購量加大的同時，為了保障基金平穩運作，不少基金公司近期開始對這類產品開啟限購。那么，“當紅”的短期純債基金，后續配置價值如何？

規模激增

相較于去年年末，今年以來短債基金規模增長2897億元，增幅達到45.81%。

截至二季度末，全市場規模超過百億的短債基金數量達17只。長信30天滾動持有、嘉實超短債、建信短債、平安如意中短債、廣發景明中短債、財通資管鴻福短債、嘉實匯鑫中短債、財通安瑞短債、國泰利享中短債、嘉實中短債10只產品規模超過150億元。其中，長信30天滾動持有、嘉實匯鑫中短債、平安如意中短債兩個季度規模增長了3.3倍、2.96倍和1.06倍。

短債基金今年為何吸引力大增？

永贏基金固定收益部總經理助理、永贏迅利短債基金經理盧綺婷在接受經濟觀察報記者采訪時表示，今年由于經濟復蘇不及預期，央行通過降息刺激投資與消費需求以托底經濟增長。在此背景下，可供居民選擇的金融產品中，存款、保險等儲蓄性質產品收益率普遍下調，居民尋求穩健的理財工具需求上升。短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睞。

盧綺婷還談到，去年債市調整后，今年以來債市表現較好，銀行理財規模也隨之逐步修復，同樣追求穩健的理財資金申購流入也是短債基金份額增幅明顯的主要原因。

在嘉實基金看來，短債基金份額、規模增幅明顯，主要是資管新規打破剛兌，理財產品普遍向凈值化轉型，疊加存款利率持續走低，股市震蕩波動，市場風險偏好下行，資金避險情緒升溫，投資者對兼顧流動和收益的短債基金關注度日益提升。

Wind數據顯示，萬得短期純債基金指數成立至今（2009年-2022年），連續14年均取得了年度正回報。年度回報最高的年份是2014年，年化收益為6.13%。

嘉實基金表示，短債基金適宜不愿承受太大波動，又想追求貨幣增強的投資者用來打理活錢。

具體來看，短債基金主要投資于期限在1年以內的債券，不投資股票和可轉債。在投資范圍、久期、杠桿率等方面具備靈活性，同時短債受利率風險的影響比較小，波動和控制回撤方面，也更有優勢。截至2023年9月5日，萬得短期純債型基金指數近十年年化波動率僅0.45%，遠低于滬深300指數的22.06%。

天弘基金在接受經濟觀察報記者采訪時表示，從前期天弘用戶洞察調研情況看，由于短債基金過往收益相較貨幣基金更高，凈值回撤相對可控，這類產品主要用于零錢理財、大額備用金理財等場景。

盧綺婷表示，短債基金一般投資于剩余期限較短的債券，短久期債券價格受利率波動影響較小，因此短債基金相對中長期債券基金通常波動更??；同時得益于信用、套息、久期、騎乘等策略的靈活性，投資收益有一定吸引力，因此適合風險偏好較低的投資者。低風險不等于沒有風險，但短債基金因久期短，波動風險相對不大，可以通過適當拉長投資期限，通過積累票息來抵御短期估值波動，從而追求更好的投資回報與持有體驗。

后續配置價值

較多資金涌入短債基金，經濟觀察報記者注意到，已有不少短債基金產品開始限購。

9月以來，已有長城短債、德邦短債、萬家家享中短債、大成景優中短債、東證融匯禧悅90天滾動等多只產品發布了限購公告。其中，萬家家享中短債自9月11日起，單日申購上限為100萬元；長城短債自9月8日起在除螞蟻基金以外的銷售機構的單日申購限額為不超過5000萬元；德邦短債自9月7日起單日限購10萬元。

此外，8月份還有浙商中短債、東方紅短債、博時安悅短債、凱石岐短債、天弘優利短債等基金發布了限制大額申購的公告。

在業內人士看來，近期短債基金限購可能與債基申購資金較多有關?；鸾浝頌榱丝刂苹鹨幠Ｔ鏊?，保持絕對收益風格，保障基金平穩運作，或采取限制大額申購的措施。

短債基金逐漸成為閑錢理財圈的“當紅”基金，后續配置價值如何？

盧綺婷表示，三季度后由于市場對貨幣寬松與經濟悲觀的一致預期，短債收益率快速下行后維持低位徘徊，短債市場近期表現呈現疲態。7月末，政治局會議定調用好政策組合拳穩定經濟增長，8月份下旬起調降印花稅、地產“認房不認貸”等政策逐步落地，債市調整。目前短債收益率水平有所回升，逐步回歸至政策利率附近，短債基金因此性價比有所回升，關注價值顯現。

嘉實基金預計2023年下半年的債券市場依然存在較多投資機會。其表示，眼下債市短期情緒雖然有一定擾動，但相對來說短久期票息資產具有配置價值。一方面可以通過短久期資產去應對，減少基礎利率資本利得波動的影響；另一方面，在社融預期回升、企業盈利改善、供給偏緊的信用環境下，信用利差短期或受交易面影響有所走闊，中長期將大概率維持進一步壓縮趨勢。所以當下或是投資短債類資產的好時機。

天弘基金表示，近期債市出現波動，但宏觀基本面的邏輯沒有改變，地產政策落地后，市場預期仍未明顯轉變，需要關注財政政策是否發力。整體而言，債券市場依舊處于牛市。其建議，從過往數據看，投資短債的投資者風險偏好并不高，既希望獲取比貨幣基金更高的收益率，又對短期回撤的容忍度不高。因此，投資者在選擇短債時，不光要關注收益率，也應該關注過往（比如過去1年、3年）最大回撤及最大回撤修復所需的時間。

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